نرخ سود بینبانکی در هفته منتهی به ۲۲ بهمنماه برای بیستمین هفته پیاپی روی سطح ۲۴ درصد باقی ماند، اتفاقی که کارشناسان آن را فراتر از ثبات ساده میدانند و به عنوان سیگنال سیاست پولی جدید قلمداد میکنند.
کارشناسان اقتصادی معتقدند وقتی یک متغیر کلیدی در بازار پول برای پنج ماه متوالی بدون تغییر باقی بماند، نشانهای از استفاده بانک مرکزی از نرخ سود به عنوان ابزار راهبردی برای هدایت انتظارات فعالان بازار است، نه صرفاً مدیریت روزمره نقدینگی.
تثبیت نرخ سود بینبانکی در شرایطی رخ داده که بازارهای ارز و طلا در هفتههای اخیر نوسانات قابل توجهی را تجربه کردهاند. در این شرایط، اصرار بانک مرکزی بر نرخ ۲۴ درصد نشان میدهد هدف اصلی ایجاد لنگری پایدار برای کل سیستم مالی است، نه واکنش به هیجانات کوتاهمدت.
پیامدهای سیاست جدید بانک مرکزی
کارشناسان اعتقاد دارند که این رفتار، ورود به فاز کنترل پیشدستانه را نشان میدهد؛ یعنی بانک مرکزی تلاش کرده دامنه حرکت بانکها را محدود کرده و پیشاپیش هزینه بیانضباطی را بالا نگه دارد تا شوک جدیدی در بازار شکل نگیرد.
برخلاف تصور برخی، ثبات نرخ سود نه ناشی از انقباض شدید اعتباری است و نه از تزریق هیجانی نقدینگی؛ دادههای عملیات بازار باز نشان میدهد که بانک مرکزی نقدینگی مورد نیاز شبکه بانکی را تأمین کرده اما اجازه نداده این تأمین به کاهش نرخ منجر شود.
تحلیلگران معتقدند نرخ ۲۴ درصد اکنون به نرخ مرجع غیررسمی اقتصاد ایران تبدیل شده است؛ نرخی که رفتار بانکها و انتظارات فعالان بازارهای موازی را شکل میدهد. پیام واضح سیاستگذار این است که تا کاهش معنادار ریسکهای تورمی، نباید انتظار تغییر در سیاست بهرهای داشت.
ادامه روند تثبیت نرخ سود نشان میدهد که بانک مرکزی به پایداری این سطح اطمینان دارد و آن را با شرایط فعلی اقتصاد سازگار میداند. این ثبات دیگر وضعیت موقتی نیست، بلکه بخشی از معماری جدید سیاست پولی است؛ معماریای که بر پیشبینیپذیری و انضباط بنا شده است.
در صورت ادامه این روند، بازار پول وارد دورهای خواهد شد که ثبات طولانیمدت نرخ سود خود به ابزاری برای سیاستگذاری تبدیل میشود؛ دورهای که در آن سکون نرخ سود بینبانکی، نشانه اقتدار پنهان سیاستگذار پولی است، نه انفعال.
منبع/خبر آنلاین