در تاریخ ۵ فوریه ۲۰۲۶، بازار بورس توکیو شاهد یکی از عجیبترین واکنشهای سرمایهگذاران در سالهای اخیر بود. شرکت نینتندو گزارش مالی سه ماهه سوم سال مالی ۲۰۲۶ خود را منتشر کرد که حاوی اعدادی خیرهکننده بود: افزایش ۹۹ درصدی فروش خالص و جهش ۵۱ درصدی سود خالص نسبت به سال گذشته. با این حال، واکنش بازار نه تشویق و تمجید، بلکه یک سقوط آزاد بود. ارزش سهام این غول ژاپنی در یک روز نزدیک به ۱۱ درصد کاهش یافت و ادامه روند نزولی شش ماه اخیر را که حالا به افت ۴۰ درصدی رسیده، تسریع کرد. این پدیده که تحلیلگران آن را "پارادوکس موفقیت" مینامند، نشاندهنده شکاف عمیق میان عملکرد فعلی و انتظارات آینده در صنعت بازی است.
آمار درخشان زیر سایه انتظارات والاستریت
گزارش مالی نینتندو نشان داد که کنسول جدید Switch 2 که در ژوئن ۲۰۲۵ عرضه شد، تا پایان دسامبر موفق به فروش ۱۷.۳۷ میلیون واحد شده است. این رقم، کنسول جدید را در مسیری سریعتر از سلف افسانهای خود قرار میدهد. بازیهای بزرگی چون Mario Kart World با فروش ۱۴ میلیون نسخهای و Donkey Kong Bananza با ۴.۲۵ میلیون نسخه، موتور محرک این سودآوری بودهاند. با این وجود، دکتر سرکان توتو، مدیرعامل شرکت مشاوره Kantan Games، معتقد است که دلیل ریزش سهام، "برآورده نشدن اجماع تحلیلگران" است. او توضیح میدهد که در بازارهای مالی، صرفاً "خوب بودن" کافی نیست؛ بلکه باید "فراتر از پیشبینیهای نجومی" ظاهر شد. تحلیلگران انتظار داشتند که با توجه به فصل تعطیلات، فروش سختافزاری حتی از این هم فراتر برود و وقتی نینتندو تنها به اهداف خود رسید (و نه فراتر از آن)، سرمایهگذاران دکمه فروش را فشار دادند.
ترس از پایان ماه عسل
یکی دیگر از عوامل روانشناختی مؤثر در این سقوط، نگرانی سرمایهگذاران از "پایان ماه عسل" کنسول جدید است. معمولاً پس از عرضه یک کنسول موفق، دورهای از رشد انفجاری رخ میدهد و سپس منحنی فروش مسطح میشود. سرمایهگذاران نگرانند که بهترین روزهای Switch 2 همین حالا سپری شده باشد و نینتندو نتواند این شتاب (Momentum) را در سال ۲۰۲۶ حفظ کند. عدم معرفی بازیهای بزرگ (AAA) برای نیمه اول سال ۲۰۲۶ در گزارش مالی، به این نگرانیها دامن زده است. در حالی که طرفداران بیصبرانه منتظر نینتندو دایرکت فوریه هستند، بازار بورس به وعدههای نسیه واکنش نشان نمیدهد و نبود یک لیست انتشار قوی (Release Slate) برای ماههای آتی را به عنوان یک سیگنال خطر تفسیر کرده است.
واقعیتهای کلان اقتصادی و چشمانداز آینده
علاوه بر عوامل داخلی، دکتر توتو به "فاکتورهای ماکرو" نیز اشاره میکند. وضعیت متزلزل اقتصاد جهانی، تعرفههای تجاری جدید و کاهش قدرت خرید مصرفکنندگان، باعث شده تا سرمایهگذاران نسبت به کالاهای لوکس و سرگرمی بدبین شوند. با این حال، کارشناسان معتقدند که این واکنش بازار هیجانی و کوتاهمدت است. نینتندو همچنان بر روی کوهی از پول نقد نشسته و با داشتن پرفروشترین سختافزار بازار، قدرت مانور بالایی دارد. سقوط قیمت سهام ممکن است برای سرمایهگذاران بلندمدت یک فرصت خرید تلقی شود، اما برای مدیران کیوتو، زنگ هشداری است که نشان میدهد برای راضی نگه داشتن والاستریت، به چیزی بیش از ماریو و دانکی کونگ نیاز دارند؛ آنها به یک چشمانداز تضمین شده برای مقابله با بحران سختافزاری پیشرو نیاز دارند.
